国金证券机械行业分析师董亚光
中国工具网 发布时间:2008/07/11
国金证券2008中期策略会7月10日-11日在海南三亚召开。新浪财经独家直播此次大会。图为国金证券机械行业首席分析师董亚光发表演讲。(来源：新浪财经 蔺会杰摄)
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新浪财经讯 国金证券(40.37,-1.57,-3.74%,吧)2008中期策略会7月10日-11日在海南三亚召开。新浪财经独家直播此次大会。
董亚光：大家上午好！我们认为，这个时候中国重工器械行业面临景气周期，这个行业简单的介绍，重工机械它的产品，是围绕原材料开发和生产，国防工业的重大装备的制造机械，重工机械有一个很明显的特点，它带来尺寸和份量比较大，它带来一个总体结构设计。从行业这几年的发展情况来看，应该说是处于一个非常好发展状态，企业的利润率水平也在不断的提升，同时就是通过它的净出口的贸易情况，我们发现整个行业出口净增率不断增强，我们发现进口逆差的减少，我们在这里强调，为什么重工机械行业目前发展比较景气的阶段，我们认为实际上它和我们国家总体高效节能、环保大背景是密切相关的，在大家印象当中，重工业当中都是对原材料消耗比较大的产品，实际上这样产品才能使我们国家达到高效节能环保，我下面列举了几个有代表性的工业行业生产规模，比如说，建材行业水泥日产规模，它从700吨一直到2500吨等等。火电容量单机容量从10千瓦到30万600万千瓦等等。化工原料、乙烯、它的生产装置从原来的15万吨一直发展到100万吨，就是为什么这些产品发展规模会越来越大，实际上就是效率的提高，因为只有装置生产规模越来越大，我们的规模交易越来越明显，在目前资源价格居高不下，环保要求日益严格的情况下，它的规模提高，实际上就是带来这样的益处，生产规模越来越大必然要求生产装置越来越大，这样就导致重型机械，或者重型装备的需求，所以我认为目前我们国家发展阶段，资源价格背景下，重型装备的需求应该还会持续比较长的时期。
这是对整个大行业的背景介绍，下面我们针对重型子行业进行分析，先介绍一下重型企业，国内重型企业基本上延续原来的格局，就是传统的国有企业，哈汽、大众，然后还有开通了一些企业，原因格局主要两个原因，一个重型装备竞争地位非常高，第二主要运用就是国有大型企业，这两个导致目前格局是比较稳定的。
下面对重型行业的子行业进行简单的分析，第一就是矿山机械，矿山机械根据开展方式不同，可以用露天开采或者井下开采，露天开采我们在煤炭开采方面，相对比较多一些。井下开采使用产品，主要就是3G挖掘机，这个是我们一个判断，对露天煤矿的规划。还有露天煤矿储量大致分析。我们认为，露天煤矿到2010年及，它的产量达到两亿吨以上，它的愿景达到4亿吨，除了露天煤矿铁矿也是一个很重要的下一步。
我们国家铁矿石，实际上储量是220亿吨，根据当时的统计，2007年目前钢铁企业在建的时候，矿山建设250亿吨，目前还会继续一个较大规模的投资。
具体到一个需求的话，根据搜集到信息资料，因为缺乏一个行业总体的东西，我们大概判断一下露天煤矿的这一块，每年对大型挖掘机需求量是逐步增加的，在铁矿连续增加30台以上。
从全球角度来出发，根据另外两家，就是从美国挖掘机的生产需求，从它们的情况来说，未来三年全球矿业挖掘机生产能力超过25%。这是对挖掘机的一个分析。第二是对井下的分析，我们国家煤矿采用综合生产方式占绝大多数，实际上对机械化需求是比较高，通过目前国内对机械化的一个要求，就是2010年煤矿裁决机械化，要达到95%以上，这就是大型机械化的企业，中型达到80%小型煤矿达到40%以上，同时根据煤炭协会，煤炭产业设备投资额的一个估算，我们可以看到在十一五期间，整个煤炭设备投资额，要达到900亿元以上。
所以我们预计，就是说3G的市场需求额，到10年它的年需求额达到297亿负荷生产率24.5%，从国内目前主要能够生产矿山机械的话，主要是煤科院，然后一些集团和装备公司。
我介绍第二个行业是冶金机械，冶金机械分为炼钢用的设备，还有金属杂质的设备。冶金机械借着国家对钢铁的产业政策，我们大致判断，到2010年国家关闭淘汰练铁能力3971万吨。同时主要的钢铁企业市场集中度，应该由目前40%左右提高到50%，也就是大中企业产能扩张保持一个比较快的增长。
对于冶金企业的一个市场需求，我们大致判断，国内是在600亿人民币，同时还有部分进口替代的空间，国内主要是冶金机械生产企业是大汽大众，一重、二重这些企业，国外是马克等一些企业，同样对冶金装备国家提出了一个明确国产化目标，到2010年大型设备自主化要达到70%，实际上对国内的企业都会有比较好的刺激。
我们下面对这些领域进行一个重点的分析，我在这里简单做一下结论，火电每年需要断电量6.8万吨，水电需要5.8万吨。我们知道重型容器，我们统计在石化工、煤化工，我们国家还没有一个品牌，目前难以准确的估计，我们知道煤化工会对重型容器需求，起到非常重视，重型每年1万吨，传统需求量是6.3万吨，综合以上事情我们分析。整个市场容量超过一百亿。第四、是启动机械，我们主要关注大型的乔石启动机械，它们是造船应用行业比较广泛，在冶金方面我们分析了一下，未来三年国内启动机需求量，是在66亿吨到88亿吨，电站相对来说市场容量比较少，包括核电在内相当需求量是不到8亿。
以上就是我们对四个行业的需求量进行的比较粗略的判断，对于重型行业，我们还面临的风险因素，实际上投资也是比较类似的，目前信贷紧缩宏观调控，然后原材料成本上涨，在原材料成本上涨，它的专家能力跟一般的转价能力可能更强一些。另外一个就是主要重型机械企业都在进行产能扩张，未来可能面临产业过剩的一个风险，但从目前主要的企业定单来看，我们认为至少在2010年以前，这个风险应该不是很大。重型机械行业目前上市公司当中，我们关注是比较典型的装备企业，我们国家排在国内前三的企业，我们认为它们订单还是比较饱满了，2009年基本上能够达到它的计划，另外它的的潜力比较大，新业务设备2009年都能够上量，它的竞争水平已经达到出口水平，它的出口潜力也是比较大的。同时它对成本上涨，通过提价基本转价。目前，华锐有两个项目，如果2008年能够顺利建称，2009年投产它的产品，就是供电的配套，根据华锐的订单，我们认为华锐的产品需求是有保证的，目前主要取决于它的项目是否投产顺利。另外还有半年时间大型设备安装调试过程当中，还是有不确定性，所以根据目前它的2008年业绩，我们认为世界上相对于投产项目，带来业绩增长有一定预期，目前估值水平给它建议是石油，以上就是我对机械行业的总体分析，包括上市公司做了一个简单的分析。谢谢大家！
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