恒立液压:公司盈余弹性开端逐渐闪现

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恒立液压:公司盈余弹性开端逐渐闪现
　中心观念:
　　工程机械职业持续复苏,公司盈余弹性开端逐渐闪现。
　　依据工程机械协会数据, 1-5月份挖掘机销量到达6.6万台,同比增加100.5%,一起挖机开机小时数1-5月累计621小时,同比增加8.72%,职业景气持续复苏。公司挖机油缸获益挖机销量增加,年初以来产销两旺,求过于供,且商场份额持续进步。公司非标油缸开端向各个范畴浸透,销量稳步进步。受下流景气量影响,公司挖机油缸销量稳步增加。一起,盈余弹性开端逐渐表现,2017Q1公司毛利率水平康复到28%,净利率水平康复到10%左右,跟着二季度工程机械商品需要持续复苏,公司收拾盈余才能有望持续进步。
　　泵阀业务开端奉献收入,国产代替更进一步。
　　泵阀是挖掘机液压体系的中心部件,公司在泵阀范畴持续投入研制多年,努力完成国产代替。液压泵阀相对于油缸而言,是商场空间更大的商场,公司自立研制的泵阀现已完成了批量的供货,公司2016年年报发表,液压泵阀商品完成8300万元出售规划,在2015年基础上大幅度增加。在当时职业需要好转的布景下,公司液压商品有望持续奉献收入。此外,公司2016年完成对德国哈威Inline 的收买,在研制、收购、出售、品牌、股权等方面达到全方位协作,完成在泵阀范畴的国际资本对接与协作。
　　出资主张:估计公司2017-2019年经营收入分别为22.11/26.46/30.71亿元,EPS 分别为0.40/0.49/0.58元/股,对应当时估值水平为42x/34x/29x。
　　根据工程机械职业需要复苏,泵阀商品逐渐奉献成绩,咱们持续给予公司“买入”评级。

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