国泰君安建议静待风险释放 机械水泥4月还将上涨

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国泰君安建议静待风险释放 机械水泥4月还将上涨


国泰君安今日发布研报称，随着日本核电危机平息，日本地震带来的影有望响逐步弱化，不过利比亚已经由骚乱、动荡演变到战争，事态发展难以预期，外部风险仍存，投资者近期关注焦点应该转向国内宏观经济层面各变量的叠加效应。

国泰君安认为，三大变量将左右未来政策面：

一，PMI指数虽然仍在50之上，但已出现连续三个月回落，而且整体上表现为购进价格指数上升，而新订单持续回落，或将预示着未来宏观经济的波动比较明显；

二，在央行持续的信贷控制作用下，货币供应增速回落。2月M1、M2增速均在16%以内，且M1增速低于M2，货币活化下降；

三，房屋销量低迷，汽车消费回归理性；此外，受季节性等因素影响，2月国际贸易出现逆差，但也表明中国经济整体上存在运行放缓的迹象。

鉴于国内通胀压力仍然较大，但经济前景难测，国泰君安建议操作上可以关注周期品种中的房地产、汽车、工程机械、水泥、煤炭和通讯设备。国泰君安在研报中分析，在人口结构和城市化进程尚未出现根本变化前，房地产行业没有出现真正拐点。2010年的调控将房地产的估值打到极低水平，安全边际大，二季度若看到房价下跌、销售回暖，应该重仓配置。根据微观调研，汽车三月份销售良好，一季度整体销售水平仍可能超预期，在二季度初市场下滑的背景下可以配置，所以近期看好房地产、并关注汽车股的表现。


关于近期持续走强的工程机械和水泥股，国泰君安认为，虽然近期这两个板块涨幅可观、机构仓位重、争议很大，不过保障房和三四线城市的商品房建设使工程机械和水泥的需求持续旺盛，2011年的盈利增速还有上调可能，四月中旬随着开工旺季真正到来，水泥出货量恢复到旺季水平、钢铁价格上涨、机械订单持续好，工程机械和水泥将迎来又一波上涨。

除此之外，国泰君安还认为，煤炭对经济波动和市场流动性最敏感，但当前估值水平有点偏高，建议在经济下行、预期恶化的过程中择机加仓，而通讯设备受运营商开支增加和海外设备商投资增加的催化下，可以一直持有。

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