恒立液压：盈余弹性逐渐闪现 买入评级

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恒立液压：盈余弹性逐渐闪现 买入评级
　中心观点：
　　工程机械职业持续复苏，公司盈余弹性开端逐渐闪现依据工程机械协会数据，1-5月份挖掘机销量到达6.6万台，同比增加100.5%，一起挖机开机小时数1-5月累计621小时，同比增加8.72%，职业景气持续复苏。公司挖机油缸获益挖机销量增加，年头以来产销两旺，求过于供，且商场份额持续提高。公司非标油缸开端向各个领域浸透，销量稳步进步。受下流景气量影响，公司挖机油缸销量稳步增加。一起，盈余弹性开端逐渐体现，2017Q1公司毛利率水平康复到28%，净利率水平康复到10%左右，跟着二季度工程机械商品需要持续复苏，公司收拾盈余才能有望持续提高。
　　泵阀事务开端奉献收入，国产代替更进一步泵阀是挖掘机液压体系的中心部件，公司在泵阀领域持续投入研制多年，努力实现国产代替。液压泵阀相对于油缸而言，是商场空间更大的商场，公司自立研制的泵阀现已实现了批量的供货，公司2016年年报发表，液压泵阀商品实现8300万元出售规划，在2015年基础上大幅度增加。在当时职业需要好转的布景下，公司液压商品有望持续奉献收入。此外，公司2016年完成对德国哈威Inline的收买，在研制、收购、出售、品牌、股权等方面达到全方位协作，实如今泵阀领域的世界资本对接与协作。
　　出资主张：估计公司2017-2019年经营收入分别为22.11/26.46/30.71亿元，EPS分别为0.40/0.49/0.58元/股，对应当时估值水平为42x/34x/29x。
　　根据工程机械职业需要复苏，泵阀商品逐渐奉献成绩，咱们持续给予公司“买入”评级。

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