工程机械职业2013年出资战略陈述:弱复苏下,强者恒强

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　　职业外部的微观经济环境将呈现弱复苏的特色。下半年以来固定资产出资增速上升是对之前调控超调后的纠偏,新的一轮出资周期在下一年发动的概率不大。新政府换届后,首要作业是推进经济转型和变革,这意味着它将忍受较低的经济增速。出资在下一年仍将扮演经济开展“稳定器”的人物。

　　职业去库存周期将在年末时完毕。从职业全体的库存周转率来看,因为库存去化的速度慢于收入下滑速度,上半年库存周转率显着偏低,而3季度末库存周转率已挨近2008年同期时的状况。咱们估计年末时职业全体的库存周转率将到达一个较合理的水平。

　　下一年职业复苏的强度将弱于上轮周期的水平。基建与房地产出资康复是下一年职业开展的推进力,但复苏的强度不达观,一起因为当前工程机械下流客户的盈余才能遍及不强,制约了采办新机的才能。因而咱们估计2013年工程机械职业收入增速在15%~20%之间。

　　商场份额将不断向龙头公司会集。在以本钱领先为中心竞赛要素的商场中,公司的竞赛力表现在对工业价值链的整合上,根底就是公司规划。因而职业界的公司都会想办法扩大,产能过剩将会是职业将来开展的常态,职业竞赛的成果将是商场份额向有规划优势的龙头公司会集。只需龙头公司出售规划不呈现大幅降低,其盈余才能不会因职业产能过剩而下滑。

　　出资战略:下一年工程机械职业的出资时机首要来自三方面:一是职业开展环境好转后,出资者危险偏好改进带来的估值晋升。时机表现在中联重科、三一重工、徐工机械这样的一线龙头种类中。二是有些下流范畴需要复苏能够超预期,看好土方机械的需要康复,主张重视柳工、恒力油缸等。三是新政府将来将要点推进新式城镇化,引荐市政建设工业链上的相关公司,如从事公路维护设备制作的森远股份,新进入消防车商场的海伦哲等。

　　要点引荐公司:中联重科、三一重工、柳工、森远股份、海伦哲。

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